电子烟旋风还未上市,东风股份值不值?

这个电子烟品牌由滴滴出行的三名前高管于2018年1月创立,计划以价格的价格出售1. 165亿股ADS,价格为价格每只ADS 10美元,筹集的资金不超过1美元3. 4亿美元(加上超额认购权)用于产品开发,扩展分销和销售网络,改善供应链以及一般公司用途。

截至2020年9月的前三个季度,Fogcore Technology扣除一次性金额后的调整后净利润同比增长1. 71倍至3. 82亿元(除非另有说明,人民币单位,下同),如果我们调整其2019年公布的业绩数据,我们可以得出结论,该公司截至2020年9月底的最近12个月的调整后净利润为3. 41亿元,发行价该区间意味着投资银行对电子烟公司市盈率的估值范围是15 9. 75倍至19 9. 68倍。

值得吗?内地和香港股票的投资者采取行动来证明这一点。

电子烟旋风

这家年轻的电子烟公司尚未上市,已经使一批在A股市场上市的同业或概念股和香港股票市场飙升。其中,爱仕德(002416-CN),金嘉股份(002191-CN)和东风股份(601515-CN)有涨停板。在香港上市的领导人西默国际(06969-HK)曾经上涨8. 73%,创下了上市以来的新高。

当然,当Simer International于2020年7月在香港股票市场上市时,这轮电子烟繁荣就已经到来。SmolInternational的IPO价格为1 2. 4港元,而当前价格是7 5. 15港元自上市以来,它增长了5. 06倍。

Smore International是RELX 悦刻的主要供应商。根据Smol International的招股说明书,2018年1月,RELX成立之初就与该公司进行了合作,并逐渐扩大了合作范围。结果,SM International 电子烟的收入增长了2. 98倍,从2018年的1 1. 24亿增长到2019年的4 4. 77亿。

最近,Smol International已成为热爱南部地区股市的澎capital之都。 “烟酒”似乎是今年新年的必备品。武新科技在美国股票市场上的高估值使各种基金都准备好了。这款市场提举机可获利。

只有两年历史的Fogcore Technology有何独特之处?它与Smol International之间有什么异同?

香烟的价值

电子烟悦刻的A股合作伙伴_思悦电子烟怎么样_上海a股和深圳a股 能买什么开头的股

电子烟产品通常分为两类:封闭式电子雾化设备和开放式电子雾化设备。区别在于用户是否可以更换电热丝,电池模块和电子雾化液。

根据弗若斯特沙利文(Frost&Sullivan)的估计,2020年封闭式电子雾化器的平均价格(零售价)可能为4. 8美元,而开放式电子雾化器的平均价格为6 8. 8美元。造成这种巨大差异的原因是,封闭式电子雾化器是一种易耗品,需要经常更换,并且总消耗量相对较大。

也许由于消耗量大,对封闭式电子雾化器的需求比对开放式电子雾化器的需求高得多。 Fogcore Technology从事封闭式电子雾化设备的业务运营,从科学研究,技术和产品开发,供应链管理到离线分销。

换句话说,Fogcore技术涉及的过程包括产品开发,生产和供应链监控以及批发。

在生产过程中,大多数产品都是由第三方合作伙伴管理的专有许可工厂生产的,其余产品则外包给第三方制造商。此独家授权工厂位于深圳,总面积超过20,000平方米。该公司于2019年10月购买了该工厂的生产设施和设备,并拥有专业的供应链管理和指控,管理控制专家以及现场的高级运营专家团队。 Fogcore允许第三方合作伙伴根据其要求和标准进行生产和组装。这个授权的第三方是否是Simer尚不清楚。

截至2020年9月30日,五鑫科技已与110家授权分销商合作,向全国5,000家RELX品牌合作商店和100,000多家零售商店提供产品,覆盖中国城市的250多家。目前,该公司仅在中国销售电子烟。

可以看出,五鑫科技生产品牌,设计,产品电子烟悦刻的A股合作伙伴,进行质量控制和管理,并最终授权分销商进行销售而无需直接运营工厂和商店,从而节省了大量运营成本和人力资源。致力于中间链接和管理并赚取收益。

2020年的前三个季度,Fogcore Technology的毛利率为3 7. 86%(2019年全年为3 7. 5%),产品公告的销售费用约占1%。 1. 2%(2019年全年为2 3. 2%),行政费用占1 4. 76%(2019年全年为8. 6%),研发费用占4. ] 11%(2019年为2. 06%),因此其营业利润率为7. 80%(2019年为3. 64%)。

从下图可以看出,尽管成立仅两年,但Fogcore Technology产品的销量却大大增加了。到2020年10月,其电子烟充电式交付量同比增长8 5. 71%至1. 300万,而封闭式电子烟喷雾器则同比增长1. 02倍一年达到2 6. 1百万。

电子烟悦刻的A股合作伙伴_思悦电子烟怎么样_上海a股和深圳a股 能买什么开头的股

收入增长强劲,但毛利率保持在一定水平。但是,作者注意到,随着收入的增长,其单位营销费用和管理费用有所下降。这可能是它提高利润表现的主要方法。

当然,这背后必须有强大的市场需求。

Frost&Sullivan预测,全球电子雾化设备的预计复合年增长率市场从2019年到2024年为2 7. 7%,其中封闭式电子雾化设备的复合年增长率根据该报告CZ Investment Consulting的预测,中国的封闭式电子烟 市场预计从2019年到2023年的复合年增长率为7 7. 5%,而开放式终端则呈下降趋势。这无疑表明,抢先市场的雾核心技术将有很多工作要做。

Simer和Fogcore Technology之间的相似点和不同点

两家电子烟公司的市盈率估值已达到100倍以上。 电子烟 市场之所以受到市场的青睐,主要是因为市场的渗透率低且增长迅速,而且这两家公司都依赖电子烟中国市场的渗透率低于世界平均水平。是它的价值方面。

Smol International是一家代工公司,与Fogcore Technology的运营方法(隐藏在生产和终端零售的喧嚣中)不同,该公司的业务分为两大部分:面向企业(即代工 ])和面向企业的零售客户(即直接向最终客户出售自己的产品)。 2019年,其向零售客户销售的毛利率为3 4. 68%,低于五鑫科技的3 7. 5%;而向公司客户销售的毛利率为4 5. 53%。反映出其代工业务的优势。

Fogcore Technology仅在中国销售市场,而Smol International的产品则销往世界各地,其中香港的再出口销售所占比例最高,占其总销售的38%。 2020年上半年,在内地的销售额为1 8. 87%。

值得注意的是,由于这一流行病,欧美市场的贸易额下降了。 2020年上半年,Smol International在这些地区的销售业绩显着下降,但中国内地与香港之间的转口贸易显着增加。作为全球最大的电子烟供应商,在这些市场流行病得到控制之后,欧洲和美国Smol的销售反弹将推动其业绩反弹。这应该是其上半年业绩不佳的主要原因,但其估值仍在上升。原因。

Fogcore Technology也曾表示可能会向海外扩张市场,但目前的国内市场应该仍然是其重心。从过去两年的强劲发展,可以看出仍有相当大的增长空间。

当心风险

高估值背后,政策风险不容忽视。

2019年10月深圳电子烟,中国发布了电子烟的第一份监管文件,限制了在线平台销售卖 电子烟。

在此之前电子烟悦刻的A股合作伙伴,Fogcore的收入中有30%以上来自第三方电子商务平台。此政策发布后,在线销售被终止卖。可以看出,政策,法规等都在电子烟的消费带上都是负面的。

Simer International面临的监管风险更加复杂,因为市场针对具有不同法律制度的国家(例如欧洲和美国),这些国家拥有复杂的法规和广泛的法律。例如,去年7月,美国希望电子烟 烟弹展开调查,许多中国公司参与其中。

此外,由于涉及社会责任,许多大型投资机构不允许投资烟草公司,这将严重损害电子烟股票的流动性并降低估值。

摘要

Fogcore Technology成立第一年就实现了持续的运营平衡,第二年实现了超过13倍的利润增长。在第三年中,在政策和流行病的双重攻击下电子烟实体店,第三年它的持续1.达到了7倍以上。除了电子烟 市场的快速增长外电子烟实体店,营业利润的增长也不能被低估。

从上表可以看出,Fogcore Technology自2018年以来经历了多轮融资,总融资额为7. 87亿元人民币(约4. 3亿美元),而且还不止这些IPO。 10亿美元的融资规模应该能够为其未来的发展提供支持。

上市后,滴滴出行的三位创始人王颖,文一龙和江龙将共同持有5 4. 3%的股份和90%的投票权,并且仍将控制该公司电子烟公司的决定。

我希望五鑫科技不是一个短暂的资本神话。

未经允许不得转载:电子烟专卖店批发 » 电子烟旋风还未上市,东风股份值不值?

评论 0